郑百文
郑百文，全称郑州百文股份有限公司，从1996年起着手建立，前身是一个郑州国有百货文化用品批发站，被誉为中国“国企改革一面红旗”。
事件介绍
郑百文事件是在中国证券行业经历了作为“世界上最烂的垃圾股”造假长期亏损的企业.
历史背景
郑百文从1996年起着手建立全国性的营销网络，在没有一份可行性论证的情况下，大规模投入资金上亿元，建起了40多个分公司，最后把1998年的配股资金1. 26亿元也提前花完。……公司规定，凡完成销售额1亿元者，可享受集团公司副总待遇，自行购进小汽车一部。仅仅一年间，郑百文的销售额便从20亿元一路飚升到70多亿元;与此同时，仅购置交通工具的费用就高达1000多万元。为完成指标，各分公司不惜采用购销价格倒挂的办法，商品大量高进低出，形成恶性循环。郑州百文股份有限公司1999年以来濒临关门歇业，有效资产不足6亿元，而亏损超过15亿元，拖欠银行债务高达25亿元。
事件
用更广阔的视角来观察郑百文重组案，从当初全国上下对郑百文一片激愤的打杀到现在对方案中涉及到的法律障碍激烈争论和法律制度建设的理性探讨，从国有企业现存的弊端到公司治理结构的推进，从郑百文出路没有现成模式可套到与国际惯例接轨的削债重组、债务和解的多赢方式探索，郑百文重组方案已经超越了它自身的意义，我们有理由对未来的第二个、第三个类似郑百文的重组方案给出更高的期待。即使由于种种原因，郑百文重组以失败而告终，但中国的资本市场仍然因为郑百文的重组而受益多多。
记得郑百文吗?现在叫ST美讯，黄光裕去年三次出手，能否浴火重生
从郑百文到三联商社，从三联商社到国美通讯，上市25年，两度易主，三次退市风险警示。
2020年，黄光裕接连出手三次保壳，壳保住了，它能否浴火重生?
01
1996年4月18日，郑州市第一家上市企业--郑百文，在上海证券交易所上市。
它多年的竞争对手--郑州亚细亚把分店开到了北上广，“中原之行哪里去，郑州亚细亚”的广告妇孺皆知。
远在北京的黄光裕，正马不停蹄把国美电器连锁店开向全国。
这一年，郑百文的掌门人李福乾58岁，壮志暮年，黄光裕27岁，意气风发，两个相差31岁、互不相识的隔代人，都在跑马圈地，大举扩张，以掠地攻城的方式占领市场，打造各自心中的商业帝国。
俩人谁都没有想到，也绝对不会想到，他们的人生将与郑百文剪不断理更乱。
而6岁的学前班学生龙龙就算脑洞大开也不会想到，24年后他携10万人民币杀入股市，稀里糊涂成了郑百文两次易主后，更名国美通讯的小股东，因为他--套牢了，这是后话。
郑百文上市的第二年，主营规模和资本收益率在沪市上市公司中排序第一，进入国内上市企业100强，一时风头无两。
可是，仅仅一年，郑百文就给投资者吃了个大闷瓜：1998年亏损5.5亿，1999年年底，亏损总额达20亿元，所有投资者关灯吃面。
事后查明，郑百文造假上市，上市后的第二年，也就是1997年就已巨亏，但是，通过财务造假、虚增利润等手段，硬生生往自己脸上贴了一层金。
然而，纸终究包不住火，1999年4月27日，上市三年零9天的郑百文被证监会风险警示，戴上ST黄帽，2000年，郑百文再次巨额亏损，被证监会退市风险警示。
曾经风头无两的明星企业，离退市一步之遥。
此时，三联集团伸过来一支橄榄绿。
三联集团何方神圣?为何出手施援奄奄一息的郑百文?
02
三联集团是山东的一家知名企业，它的全资子公司三联商社与郑百文同属家电零售行业，1999年销售收入位居全国商业百强。
可是，这样的一支橄榄绿，身处绝境的郑百文并不十分乐意接受。
三联伸过来的不仅仅是橄榄绿，还有怜悯和蛮横：以3亿元的价格购买郑百文所欠15亿元债务，把三联商社的部分优质资产和主要零售业务注入郑百文，实现借壳上市，前提条件是：所有股东、包括郑州市政府将所持股份按50%过户给三联集团。
什么意思?
一名投资者持有1000股郑百文，三联说500股过户给我，若同意，投资者手中还有500股，不同意，拿在手里就是废纸，如同患了癌症的病人，切掉一半的器官尚能保命，不切只能等死，你要是病人是等死还是忍痛割掉一半器官?
明摆着是霸王条款，可是郑百文要活下去，貌似没有二选。
三联商社借壳成功上市，2003年8月，郑百文更名三联商社，郑州第一家上市企业就这样从上交所的名单上消失，留给人们的除了一些依稀的记忆，剩下的只有唏嘘。
可叹的是，郑百文更名三联商社前的2002年11月14日，原郑百文董事长李福乾被郑州市中级人民法院一审判处有期徒刑3年，缓刑5年。
在三联集团忙着借壳郑百文的时候，黄光裕的哥哥黄俊钦控股了山东上市企业山东金泰，当年黄俊钦与弟弟黄光裕联手创立的国美，在黄光裕的一番运作下，2004年在香港借壳上市，黄光裕当年首次问鼎中国首富。
三联借壳郑百文后，三联集团并没有在家电零售上大展拳脚，国美、苏宁在全国疯狂开店，它选择固守济南和山东，衷情旅游和房地产行业，谋求多元化发展，大股东长期占用上市公司大量资金，为三联商社以后的败局埋下了伏笔。
03
似乎是郑百文的翻版，三联商社借壳郑百文三年后就因为亏损戴上了风险警示的帽子。
2008年2月14日，三联集团持有的2700万三联商社法人股被拍卖，原因是三联集团把它抵押给银行，贷款到期后无力偿还。
几轮竞拍下来，济南龙脊岛以每股19.9元、总价5.37亿元的天价把这2700万股揽入囊中。
之所以说天价，是因为拍卖成交的价格比拍卖前一天三联商社二级市场上的股价9.68元高出了一倍以上。
济南龙脊岛背后的实控人正是如日中天的商界传奇人物--黄光裕，此次拍卖，黄光裕获得了三联商社10.69%的股权，以微弱的优势获取三联商社第一大股东。
这绝对不是他所要的，他要的是整个三联商社。
五个月后，三联集团持有的2276万股三联商社法人股公开拍卖，黄光裕实控的北京战圣投资以每股5.94元竞拍得手，至此，三联商社19.98%的股权落入黄光裕之手，三联集团颇有些无奈，带着一腔怨恨退出第一大股东的位置。
这一年，黄光裕第三次成为中国首富，气势如虎。有一张王健林与他喝茶的照片，王健林坐在茶桌一端，谨慎如小学生，由此可窥黄光裕当时的江湖地位。
2009年2月，黄光裕掌控的国美电器正式入主三联商社--这家借壳郑百文的全国电器连锁第一家上市公司，最终悄无声息退出了上交所的花名册。
其实，在收购三联商社之前，黄光裕已把a股另一家上市公司--中关村，纳入到他的商业帝国版图之中，踌躇满志的他丝毫没有意识到，收购三联商社，成了他此生的滑铁炉。
2008年11月，黄光裕被拘留。 2010年8月30日，因非法经营罪、内幕交易罪、单位行贿罪被判处有期徒刑14年，罚金6亿元，没收财产2亿元。
一代商业枭雄自此隐没江湖，但是，江湖一直都有他的传说。
04
黄光裕收购三联，似乎没有得到多少好处，他比较上心的三联家电商标，打了多年的官司最终也没有得到，国美只能使用“三联商社”的字号，没有商标，三联商社就是四个普通的字而已。
也许，善于借壳的黄光裕收购三联时另有打算，但是，一切都因为他身陷囹圄而止步。
他，或者说他控制的国美首先面对的、也是要急于解决的是保住三联这个壳。
2007年、2008年三联商社因亏损被证监会风险警示;
2009年，三联商社因连续二年亏损被证监会退市风险警示;
2010年年5月25日，被暂停上市。
对背靠国美的三联商社来说，扭亏并非难事，2011年7月25日，三联因2010年扭亏为盈，2011年中报实现净利润1287万元，在上交所恢复上市。
但，此时的三联已非彼时的三联，它面临的问题首先是摘掉ST帽子，其次是解决国美与三联之间的同业竞争。
2011年11月14日，三联撤消特别处理，证券名称由ST三联变回三联商社，股票日涨跌幅限制从5%恢复到10%。
是时候解决三联与国美同业竞争的问题了。
2016 年 9 月，三联以 8 亿现金收购德景电子 100%股权;
2017年1月14日，三联公告终止经营家电零售业务;
2017年5月12日，三联商社更名国美通讯，正式进入智能移动终端领域。
进军智能移动终端市场不久，国美通讯就陷入了困境。
2018年至2019年，公司净利润分别约为-3.8亿元、-8.5亿元，2020年4月29日，被上交所实行退市风险警示，公司名称变为*ST美讯，这是600898这个代码的股票第三次披“星”，按上交所规则，如果2020年度不能扭亏，*ST美讯将在年报公布后终止上市。
万千股民期待着黄光裕的归来。
05
2020年 6 月 24 日，黄光裕被假释，提前回到了他熟悉的鹏润大厦。
不知道是宿命，还是自己埋下的祸根，十三年前，因买壳三联身陷囹圄，十三年后，他面对的最急迫的问题就是保壳已更名的美讯。
其实，保壳之战在黄光裕假释之前就已启动，4月23日，美讯宣布出售旗下德景电子100%股权方案，把最亏钱的手机业务剥离给美昊投资，出售价格5亿元，于8月10日实施完毕，而美昊投资的实控人是黄光裕。
这次断臂求生让美讯获得了短暂的喘息，但保壳远远不够。
9月24日，美讯公告非公开发行股票预案，拟以5.04元/股价格非公开发行6571.43万股，募集资金总额不超过3.31亿元，公司控股股东山东龙脊岛及其一致行动人战圣投资以现金包揽全部增发股份，锁定期为3年。
但是，这需要证监会的批准，过程漫长不说，最终能不能批准还是两可，美讯没有时间等，等不起，也不敢等。
11月3日，美讯再发公告，拟将其持有的济联京美100%股权出售给同属“国美系”的济南国美电器，交易价格6.5亿元，并在12月5日完成了过户，持有美讯的股民这才松了一口气。
经过两次出售资产后，黄光裕共投入11.5亿，美讯股每净资产由负变正，按照退市新规，净资产为正，营收过亿元且有持续经营能力的，实施退市风险警示的公司取消退市风险警示。
美讯渡过了至暗时刻!
06
再回到2020年初。
30岁的龙龙怀揣10万资金，一头杀入股市，他想从股市里捞一块肉。
开完户，龙龙懵圈了，几千只股呢，买哪个?就问办公室的同事，恰好同事专炒ST，便给推荐美讯，说现在买它比买哪只股都安全，黄光裕因为它进去十几年，出来会眼睁睁看他退市吗?
龙龙觉得有道理，专门在百度上恶补了一下黄光裕的个人信息，四月份在6元多买了1000股，拿了两天，同事指挥他在8.2元卖掉，三天赚了两千块钱，龙龙高兴得非要请同事吃饭。
没过两天，美讯从8块多跌到7块多，龙龙忍不住买了二千股，第二天就开始一路下跌，跌到5元多，反弹了几毛钱他便赔钱卖了，也不跟同事讲，等同事叫他5.5元以下抄底的时候，他心想5元多刚卖，再等等，一直等到涨了两个板，慌忙在6元买了五千股，又涨到8元多，同事说卖，本来他要卖，一看封板了，便没卖，想再涨个板就卖。
当晚美讯公告，黄光裕假释出狱，心中大喜：幸好没卖，这么大的利好不得涨疯?
谁知周一开盘不久就跌停了，他问同事股票怎么卖不出去?同事才知他在8元多没有卖，问他为什么不卖?他说不是想多赚点吗?同事说赔死你都不冤，8块多就是美讯的一个顶，过不去就要下来。
龙龙沉默半晌，说黄光裕出来了这么大利好不涨几个板?同事说利好兑现就是利空了。
龙龙也是一根筋，认准了的事轻易不放弃，也不听同事的指点，跌一点补一点，直到10万块钱全部补完。
没几天，美讯反弹到8元附近了，这时他若清仓，是赚钱的，可是，他一定坚定认为会涨几个板。11月又有一反弹到8元附近了，他依然没卖，一直捂仓到现在，赔得脸都绿了，自我安慰说，我相信黄老板18个月后不会让我失望的。
18个月是黄光裕2 月 16 日恢复自由身后，在国美集团高管会上讲话时说的话：
力争用未来 18 个月的时间，使国美恢复原有的市场地位。
美讯也似乎在为18个月后的转身做准备，2021年5月19日，证监会撤消美讯退市风险警示，2021年5月21日，美讯完成非公开发行股票，募集资金1.6亿元，加上前两次的资产出售，黄光裕为保美讯这个壳投进13亿元，而截至8月28日，美讯总市值14.53亿，股价5.09元，如果再算上13年前买壳的付出，他确实没有捡到便宜。
那么，美讯能否浴火重生?
如果能，套牢的龙龙和万千股民能否等到花开时节?
一切都是未知数!
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